
渠道方面持续收缩出清,2026年第一季合同负债整体仍偏弱,但应收票据回升反映酒企主动为渠道纾压、减缓经销商资金压力。持仓方面,白酒持仓占比继续下降,贵州茅台、五粮液已开启加仓。投资建议方面,招商认为板块底部已探明,制约因素逐步消退,强烈推荐穿越周期的贵州茅台(改革红利释放、市场化提价路径打通)、逆势份额提升的山西汾酒(全国化空间仍大、调整后成长性延续)、率先走出调整的迎驾贡酒(2026年第一季正增
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发布时间:06:41:57
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